嘉里物流(嘉里大通官网)

A股物流板块市值第一的顺丰控股与港交所规模最大国际物流公司嘉里物流的联手，无疑在牛年即将来临之时，彻底引爆市场。

2月9日晚，顺丰控股发布公告，称将以现金175.55亿港币（折合人民币145.77亿元人民币）要约收购嘉里物流51.5%的股份。

当然，这还不是故事的全部。当晚，顺丰控股打出一套组合拳：同时宣布在A股市场拟非公开发行方式募资220亿元，用以投资于速运设备自动化升级项目、新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、数智化供应链系统解决方案建设项目、陆路运力提升项目、航材购置维修项目以及补充流动资金。

上述总计超400亿元的巨大投资被披露，顺丰的全球战略布局“野心”也一并曝光。 南都记者留意到， 2月10日，顺丰控股高开后不久涨停，股价报117.1元，股价再创新高，成交额超26亿元，总市值超5300亿元。

顺丰控股董事长王卫出席记者会时首次用广东话在公开场合面对记者，他透露双方洽谈三至四年，并强调今次顺丰与嘉里物流的交易需感谢嘉里家族及嘉里物流主席郭孔华的信任，虽然外界理解交易为收购，不过他认为今次是双方的深度资本合作，之后董事会将采取“共管”模式。

业内分析人士表示，伴随着鄂州机场的建设加速，中国超级机场枢纽的优势开始显现，在成功收购DHL大中华区供应链业务并加速融合之后，顺丰正朝着国际物流巨头公司的发展在提速，而此次收购嘉里物流或将成为又一个加速点。

拓展海外布局 进军免税市场

根据顺丰公告披露，拟通过全资子公司向嘉里物流联网有限公司（Kerry Logistics Network Limited，简称：嘉里物流）股东及购股权持有人发出部分要约，以现金方式收购嘉里物流约9.31亿股股份，相当于标的公司已发行股本的51.8%和全面摊薄股本的51.5%。与此同时，嘉里物流出售其中国香港货仓业务和中国台湾业务至嘉里控股及全资子公司。“本次收购的标的资产为股权资产，不涉及到人员安置、土地租赁等 情况。”

交易计划完成后，嘉里物流联网在港交所的上市地位将维持不变。Kerry Group旗下公司将继续持有嘉里物流联网重大股权，而公司也会继续在市场上继续以“嘉里”品牌形象运营，一并由现有核心领导团队管理。

顺丰控股首席战略官陈飞指出，交易分三部分，第一部分顺丰会提出每股18.8元的现金要约购嘉里物流51.5%股权，第二部分交易内嘉里物流会将香港仓储资产出售予嘉里控股，作价135亿港元，嘉里物流之后会将所得大部分以特别息形式分发予现有股东，第三部分就是嘉里物流会将台湾业务以45亿新台币出售予嘉里控股，股东如接受现金邀约而股份被接受，最多可获每股26.08元。

他期望交易可在未来6个月获得各地政府的审核及反垄断批准等，完成审批后料第四季会开始要约期，认为价钱有吸引力，相信绝大部分股东会同意。

资料显示，嘉里物流以亚洲为基地，业务涵盖综合物流、国际货代、工业项目物流、跨境电子商贸等，其最后一里派送嘉里联网的办事处则遍布全球59个国家和地区。2019年嘉里全年收入超过400亿港元。2020年上半年，嘉里物流实现收入218.85亿港元，净利润13.4亿港元。

标的公司资产情况

在Armstrong & Associates发布的榜单中，嘉里物流2019年全球空运货代排名第16，海运货代排名第7，全球货运代理排名第11。过去5年，嘉里物流的业绩一直保持着较为稳定的增长。

据报道，嘉里物流联网集团总裁马荣楷表示，香港仓储资产出售予嘉里控股主要希望可成为轻资产的物流公司，而嘉里物流亦会与嘉里控股签订6年的租务管理合约。他透露交易将令嘉里物流及顺丰成为亚洲最大物流集团，而嘉里物流联网将成为顺丰国际部，助顺丰在内地及港澳以外扩展业务。

“收购嘉里物流的控股权，对顺丰拓展国际网络和产品结构将起到极大促进作用。嘉里物流网络范围广、历史长、产品结构多元，特别是在香港、台湾和东南亚等地在综合物流、物流地产、供应链等市场领域均拥有较强的影响力，这些区域都是顺丰目前拓展国际网络和产品结构的重点。“快递行业专家赵小敏认为，嘉里物流仓储能力、在化工物流以及免税店仓储实力强大，也可以帮助顺丰更好的布局东南亚市场。

此外，收购嘉里物流后，将免税市场的发展机遇握在手中或许是顺丰商业模式进化的另一项收获。

此前，财政部、海关总署、税务总局联合发布《关于增加海南离岛旅客免税购物提货方式的公告》，明确离岛旅客购买免税品可选择“邮寄送达”提货，岛内居民离岛前购买免税品可选择“返岛提取”。

在免税市场的政策利好大背景下，嘉里物流是首家在海南自贸港投资及兴建高质保税物流中心的国际物流企业，也是海南省现有的两家免税商场的物流合作方。未来，嘉里在海南国际免税岛的布局将与顺丰国内运力形成商流、物流、信息合一的商业模式，免税品的高端奢品为主的定位，与顺丰时效件的服务品质和市场定位高度一致，也将为顺丰开展高端商流、物流业务奠定良好基础。

无缝对接国际头部B端客户资源

受益于消费升级和需求端线上化趋势因素的影响，2020年中国快递行业业务量突破800亿件，快递量稳居全球第一，行业发展持续保持在高景气周期，在快速发展的同时，受到新冠疫情的考验，快递物流公司基础网络能力的重要性开始突出，建立自主可控的供应链布局成为重中之重。

“通过本次交易，顺丰控股将进一步提升一体化综合物流解决方案能力，补充国际货代等关键能力，并进一步完善国际业务的战略布局。在此基础上，顺丰控股与标的公司通过共享丰富优质的客户资源及交叉销售，可以实现双方业务的更优发展。”顺丰的公告也证实了业内上述的猜测。

按照顺丰的说法，嘉里物流可以拓展海外基础设施网络布局，打造顺丰国际版图的“桥头堡”：嘉里物流拥有遍布全球50多个国家及地区的环球网络，于全球一半新兴市场设立据点，拥有10000余辆运营车队，超过7500万平米的物流设施，在世界各地组建了超过43000人的本土化服务团队。本次收购后，顺丰全球网点布局将由17个国家与地区扩展至59个国家与地区。

业内人士认为，随着鄂州机场的建立，顺丰国际航线，特别是亚洲航线不断丰富，嘉里物流在日、韩、东南亚有深厚布局，可以形成良好的协同效应。

此外，值得一提的是，此次收购的嘉里物流具备以高端品牌为主的丰富客户资源，与顺丰的定位和潜在目标客户群体高度契合。国际高端品牌客户资源将高效无缝嫁接，不仅为顺丰时效件业务带来强劲增长动力，而且能够加速孵化顺丰的供应链管理能力。

“嘉里物流的客户涵盖电子科技、医药、国际时装、快消品等各行业头部品牌公司（包括大量世界500强定级客户，如微软、宜家、优衣库等），可为顺丰无缝对接国际头部B端品牌客户资源。”业内人士表示，相对于顺丰尚处于成长期的To B业务，嘉里在To B供应链领域优势明显，为各大世界龙头品牌承担亚洲地区的供应链分销环节整体服务，顺丰与嘉里的联姻将有助于顺丰快速孵化To B物流供应链服务能力，迅速切入不同业态龙头企业的供应链服务环节，先发性地抢占广阔的To B供应链市场。

持续兼并优质标的 实现全球化布局

“一直以来，顺丰控股不断寻找优质资产进行收购与合作，帮助公司更快、更稳地成长为综合物流巨头。因为历史告诉我们，快递企业并购延伸，最后实现全链条效率最大化，是物流巨头们的必经之路。”按照顺丰公司的说法，收购兼并优质标的，是他们实现全球化布局的重要途径。

南都记者了解获悉，近30年来，UPS借助其主营快递业务优势，拓展至产业链上下游，包括供应链（1992年成立UPS Supply ChainSolution）、货代（2001年收购飞驰）、电商服务（2001年收购Mail Box、2012年收购Kiala NV、2014年收购i-Parcel）、供应链金融（2001年收购美国第一国际银行）等业务板块，突破单一业务发展瓶颈，从而向物流综合服务提供商迈进。

FedEx上市后，也相继完成数十项并购，强化了其在快递、小包、零担货运、物流、零售电商运输及相关技术领域的领先地位，也使其业务遍布全球，形成潜在用户规模最大化。

过去几年，除了收购了DHL在华供应链业务外，顺丰也在积极与一些物流企业建立合作。在国际业务方面，顺丰选择与运输物流企业UPS进行战略合作，在香港成立独立合资公司聚焦跨境贸易、拓展全球市场。在仓储物流方面，顺丰与专注于物流、不动产等领域的投资管理与商业创新公司普洛斯加强合作伙伴关系，加深在物流中转场、供应链仓储、冷链领域及物流设备金融等方面的合作；另外，顺丰还与综合地产集团嘉民集团建立长期合作伙伴关系，共同合作开发建设仓储设施。在冷链方面，顺丰与冷链物流企业夏晖签订在中国成立合资公司的协议，双方携手打造一家冷链物流公司。通过一系列投资并购，顺丰迅速切入了快运、冷链、供应链管理服务等领域。

“从合作对象看，顺丰此次延续了‘优中选优’的战略。”赵小敏表示，2017-2019年，顺丰就曾先后与UPS合资和收购DHL大中华区供应链业务，结盟新夏晖等等，并与中国铁路联合及普洛斯、万科合作，不断加固在同城、冷运、药品、国际化板块护城河。未来，顺丰将有望扩大其对其他国内上市快递企业的领先优势，还将缩短其与敦豪、UPS和联邦快递这“三强”之间的距离。

“顺丰与嘉里的合作，不仅是网络公司和能力互补。”业内人士表示，此次并购是双方资源叠加和客户融通的合力共赢，将产生1+1＞2的协同效应。嘉里物流有助于拓展顺丰的海外履约能力半径，加速向国际型综合物流服务商迈进。

定增计划发布第二日 总市值超5300亿元

在发布收购嘉里物流的同时，顺丰控股还发布了募资220亿的定增预案。其中拟募资60亿元用于速运设备自动化升级项目、50亿元用于新建湖北鄂州民用机场转运中心工程项目、30亿元数智化供应链系统解决方案建设项目、20亿元陆路运力提升项目、20亿元用于航材购置维修项目以及补充流动资金等。

“2020年，顺丰控股业务量较上年同期增长68.43%，在业务量激增的同时，顺丰控股一直致力于成为科技驱动的行业解决方案服务公司，加快建设数智化供应链服务能力无疑是该公司向综合物流供应商转型的重要一步。”一位业内人士表示，本次顺丰募资拟投入30亿元建设数字化智慧供应链平台，可以解决客户对于一站式高效智能供应链解决方案的迫切需求，巩固顺丰在市场的核心竞争能力。

此外，本次非公开发行也是顺丰控股陆网升级、空网起飞一套组合动作。在拟募集资金中，陆网80亿+空网70亿合计达到150亿元。

其中新建鄂州民用机场转运中心工程项目拟投入50亿元。按照业内的说法，鄂州机场的建成，将改变顺丰航空运力网络结构，从点对点的航线模式向基于枢纽航空基地为中心的轴辐式网络转型升级，提升飞机载运率，有效降低吨公里成本，提高货运效益；也可以更好的提升航权和时刻的自主决定能力，提供更多的路由设计和成本节约方案，扩大航空运力网络覆盖范围，也为未来国际化网络布局和公司业务长远持续发展提供了有效支撑。

本地募资项目落地后，顺丰将进一步构建起“天网+地网+信息网”三网合一的智慧物流网络。

南都记者留意到，总计超400亿元的巨大投资项目公布后，资本市场也相继跟进。2月10日，顺丰控股高开后不久涨停，股价报117.1元，股价再创新高，成交额超26亿元，总市值超5300亿元。

采写：南都记者 傅晓羚 田爱丽